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公司财务和评估代写Corporate Finance公司财务包括两个主要的分支学科。引用资本预算涉及到设定标准，以确定哪些增值项目应该获得投资资金，以及是用股权还是债务资本为该投资融资。营运资金管理是对公司货币资金的管理，涉及流动资产和流动负债的短期经营平衡；这里的重点是管理现金、存货和短期借贷（如提供给客户的信贷条件）。
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金融代写|公司财务和评估代写Corporate Finance代考|Risk of Debt
We have been referring to debt as a relatively safe instrument whereas equity is considered to be riskier. This fact holds true from the perspective of the investor. From the viewpoint of the company, however, just the reverse holds true, wherein the issue of debt makes equity riskier. Equity in a sense is the company’s own capital which is permanent in nature and which the company is under no obligation to return to shareholders. Equity provides a cushion against volatile cash flows and helps absorb any losses the company may make. Unlike the obligatory nature of interest payment on debt, dividend to equity shareholders is paid at the discretion of the company, depending on its profitability and cash flow requirements. Companies are under no obligation to pay dividends.
Debt imposes obligation on the company to pay coupon interest as well as the maturity amount in accordance with the terms of the borrowing. The fixed payment of coupon interest makes the return on equity more variable and hence riskier. In an extreme situation, the company may find itself unable to make the mandated payment to debt providers and becomes a defaulter, inviting severe penalties, including bankruptcy proceedings.
A company resorts to debt because the cost of debt is lower than the return on overall assets of the company. After the debt providers have been paid their dues, the balance that remains adds to the return of the equity shareholders. At times, the return on assets may drop below the cost of debt, leading to lower returns to the equity shareholders. In this sense, borrowing is a double-edged sword.
In the previous example, ABC Ltd borrowed at 10 per cent, which is lower than the return on the company’s overall assets (15 per cent), to amplify return to the equity shareholders. The future is however uncertain, and the return may drop, even going below the cost of debt. If the returns drop below 5 per cent, the return to equity shareholders would, in fact, be negative.
Let us understand, with an example, how borrowing makes a company’s returns more variable and hence riskier.
Table $7.1$ describes two companies with a similar profile. They differ only in terms of their leverage. Under normal expected costs of $₹ 8,000$, the unlevered firm has an earnings per share (EPS) of 1, whereas the levered firm earns an EPS of $₹ 1.20$.
金融代写|公司财务和评估代写Corporate Finance代考|Cost of Capital
Cost of capital is one of the most critical parameters for a company. It has three broad applications:
- The cost of capital is a key determinant of the value of a company. Let us recall the discounted cash flow (DCF) model of valuation. The value of a company is determined by discounting the future free cash flows, the discount rate being the risk-adjusted cost of capital. The cost of capital thus has a significant bearing on the value of the company.
The higher the cost of capital, the lower is the discounted value of the cash flows and, therefore, the value of a company. On the other hand, the lower the cost of capital, the higher is the discounted value of the free cash flows and that of the company.
Companies attempt to reduce the cost of capital in order to increase their value. Risk is a key determinant of the cost of capital; therefore, the more a company invests in safer projects, the lower will be the risk and the cost of capital. Whether that maximizes value is not evident, since less risky projects may also generate lower cash flows. The interplay of the cost of capital and the free cash flows must be optimized to maximize value.
金融代写|公司财务和评估代写CORPORATE FINANCE代考|Minimization of Cost of Capital
The objectives of value maximization and minimization of the cost of capital are usually thought to be equivalent. It is assumed that a capital structure that minimizes the cost of capital also maximizes the value of the company. While generally true, the basic assumption is that the operating income or the future cash flows remain unchanged, consequent to a change in the capital structure. However, if the future cash flows change as a result of a change in the capital structure, a minimization of the cost of capital may not maximize value.
In general, given the assumptions of the MM Model, future cash flows do remain constant with changing capital structure. Later in the chapter, we will relax the assumptions of the model to see what impact a change in capital structure can have on future cash flows.
公司财务和评估代写
金融代写|公司财务和评估代写CORPORATE FINANCE代考|RISK OF DEBT
我们一直将债务视为一种相对安全的工具，而股票则被认为风险更大。从投资者的角度来看，这一事实是正确的。然而，从公司的角度来看，情况正好相反，债务问题使股权风险更大。从某种意义上说，股权是公司自有资本，具有永久性，公司没有义务返还给股东。股权为波动的现金流提供了缓冲，并有助于吸收公司可能造成的任何损失。与债务利息支付的义务性质不同，公司根据盈利能力和现金流要求，自行决定向股东支付股息。公司没有义务支付股息。
债务使公司有义务根据借款条款支付票面利息和到期金额。固定支付的票面利息使股本回报更具可变性，因此风险更大。在极端情况下，公司可能会发现自己无法向债务提供者支付强制性款项并成为违约者，招致包括破产程序在内的严厉处罚。
一家公司诉诸债务是因为债务成本低于公司整体资产的回报率。在债务提供者支付了他们的会费后，剩余的余额会增加股东的回报。有时，资产回报率可能会低于债务成本，从而导致股东回报率降低。从这个意义上说，借贷是一把双刃剑。
在前面的例子中，ABC Ltd 以 10% 的利率借款，低于公司整体资产的回报率15p和rC和n吨，以扩大对股东的回报。然而，未来是不确定的，回报可能会下降，甚至会低于债务成本。如果回报率降至 5% 以下，股东的回报率实际上将是负数。
让我们通过一个例子来了解借款如何使公司的回报变得更加可变，因此风险更大。
桌子7.1描述了具有相似概况的两家公司。它们仅在杠杆作用方面有所不同。在正常预期成本下₹₹8,000, 无杠杆公司的每股收益和磷小号1，而杠杆公司的每股收益为₹₹1.20.
金融代写|公司财务和评估代写CORPORATE FINANCE代考|COST OF CAPITAL
资本成本是公司最关键的参数之一。它具有三个广泛的应用：
- 资本成本是决定公司价值的关键因素。让我们回顾一下贴现现金流DCF估值模型。公司的价值是通过对未来自由现金流进行贴现来确定的，贴现率是风险调整后的资本成本。因此，资本成本对公司的价值有重大影响。
资本成本越高，现金流的贴现值越低，因此公司的价值就越低。另一方面，资本成本越低，自由现金流的贴现价值和公司的贴现价值就越高。
公司试图降低资本成本以增加其价值。风险是资本成本的关键决定因素；因此，公司对更安全项目的投资越多，风险和资本成本就越低。这是否使价值最大化尚不清楚，因为风险较小的项目也可能产生较低的现金流。必须优化资本成本和自由现金流的相互作用以实现价值最大化。
金融代写|公司财务和评估代写CORPORATE FINANCE代考|MINIMIZATION OF COST OF CAPITAL
价值最大化和资本成本最小化的目标通常被认为是等价的。假设使资本成本最小化的资本结构也使公司价值最大化。虽然普遍正确，但基本假设是营业收入或未来现金流量保持不变，这是由于资本结构的变化。但是，如果未来现金流因资本结构的变化而发生变化，则资本成本的最小化可能不会使价值最大化。
一般来说，考虑到 MM 模型的假设，未来现金流确实会随着资本结构的变化而保持不变。在本章的后面，我们将放宽模型的假设，看看资本结构的变化会对未来的现金流产生什么影响。
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电磁学代考
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光学代考
光学（Optics），是物理学的分支，主要是研究光的现象、性质与应用，包括光与物质之间的相互作用、光学仪器的制作。光学通常研究红外线、紫外线及可见光的物理行为。因为光是电磁波，其它形式的电磁辐射，例如X射线、微波、电磁辐射及无线电波等等也具有类似光的特性。
大多数常见的光学现象都可以用经典电动力学理论来说明。但是，通常这全套理论很难实际应用，必需先假定简单模型。几何光学的模型最为容易使用。
相对论代考
上至高压线，下至发电机，只要用到电的地方就有相对论效应存在！相对论是关于时空和引力的理论，主要由爱因斯坦创立，相对论的提出给物理学带来了革命性的变化，被誉为现代物理性最伟大的基础理论。
流体力学代考
流体力学是力学的一个分支。 主要研究在各种力的作用下流体本身的状态，以及流体和固体壁面、流体和流体之间、流体与其他运动形态之间的相互作用的力学分支。
随机过程代写
随机过程，是依赖于参数的一组随机变量的全体，参数通常是时间。 随机变量是随机现象的数量表现，其取值随着偶然因素的影响而改变。 例如，某商店在从时间t0到时间tK这段时间内接待顾客的人数，就是依赖于时间t的一组随机变量，即随机过程
Matlab代写
MATLAB 是一种用于技术计算的高性能语言。它将计算、可视化和编程集成在一个易于使用的环境中，其中问题和解决方案以熟悉的数学符号表示。典型用途包括：数学和计算算法开发建模、仿真和原型制作数据分析、探索和可视化科学和工程图形应用程序开发，包括图形用户界面构建MATLAB 是一个交互式系统，其基本数据元素是一个不需要维度的数组。这使您可以解决许多技术计算问题，尤其是那些具有矩阵和向量公式的问题，而只需用 C 或 Fortran 等标量非交互式语言编写程序所需的时间的一小部分。MATLAB 名称代表矩阵实验室。MATLAB 最初的编写目的是提供对由 LINPACK 和 EISPACK 项目开发的矩阵软件的轻松访问，这两个项目共同代表了矩阵计算软件的最新技术。MATLAB 经过多年的发展，得到了许多用户的投入。在大学环境中，它是数学、工程和科学入门和高级课程的标准教学工具。在工业领域，MATLAB 是高效研究、开发和分析的首选工具。MATLAB 具有一系列称为工具箱的特定于应用程序的解决方案。对于大多数 MATLAB 用户来说非常重要，工具箱允许您学习和应用专业技术。工具箱是 MATLAB 函数（M 文件）的综合集合，可扩展 MATLAB 环境以解决特定类别的问题。可用工具箱的领域包括信号处理、控制系统、神经网络、模糊逻辑、小波、仿真等。
